中经记者 吴清 北京报道
7月10日晚间，紫光股份（000938.SZ）的一纸业绩预告点燃了市场情绪——预计2026年上半年归母净利润19.1亿—23.2亿元，同比增长83.50%—122.89%。这一数字不仅远超市场预期，更是创下了公司近年来的业绩增速新高。
《中国经营报》记者注意到，在业绩预告发布前的3个交易日（7月8日、9日、10日），紫光股份股价连续大涨，累计涨幅偏离值超过20%，触发股票交易异常波动。7月10日当天，公司成交额一度突破186亿元，创下上市以来的天量，股价最高触及39.25元/股，总市值突破1100亿元大关。
业内人士认为，从相对滞涨的千亿权重股到算力赛道的资金博弈热点，紫光股份正在经历一场价值重估。
三股力量助推高增长
这份成绩单出炉之际，紫光股份股价已在9个交易日内三度触及涨停，累计涨幅逼近50%，市值突破千亿元大关。7月10日当天，该股以36.20元/股高开，盘中最高冲至39.25元涨停价位，全天成交突破162亿元，换手率维持高位。截至当日收盘，紫光股份报38.41元/股，总市值达1099亿元。
股价狂飙的背后，是业绩基本面的强力支撑。根据业绩预告，紫光股份上半年扣非净利润预计为16.1亿—20.2亿元，同比增长44.02%—80.69%。若以预告区间中值计算，公司二季度单季净利润约为11.22亿—15.32亿元，环比一季度7.88亿元增长42%—94%。
业绩大幅增长的原因可归结为三股力量的叠加。“首先是行业红利——在人工智能算力需求爆发的强劲驱动下，2026年上半年ICT市场继续保持快速增长，公司把握智算和国产化机遇，营业收入快速增长，毛利水平持续提升。其次是财务减负——公司原本对新华三剩余19%少数股东权益存在的潜在收购义务，作为金融负债计提的利息费用在报告期内因到期而不再计提。”芯片行业人士赵英伟对记者表示。最后是股权增厚——2026年5月末，公司完成新华三6.98%的股权收购，持股比例从81%提升至87.98%，直接增厚了归母净利润。
值得注意的是，报告期内，公司非经常性收益2.5亿—3.5亿元，主要来自新华三剩余19%股权交易过程中产生的收益，但公司明确提示该收益在未来没有可持续性。剔除这一因素，公司主营业务的增长依然相当可观。
华鑫证券分析师任春阳认为，紫光股份业绩高增长背后的原因在于，公司精准把握人工智能建设与应用的市场机遇，深化“算力×联接”战略，在智算中心建设和国产化替代领域实现业务的加速落地与规模交付。此外，公司持续推进光互联与超节点两大前沿技术方向研发、丰富国产化产品矩阵。
在原董事长于英涛离任、新董事长李涛上任的权力交接之际，这份亮眼的成绩单，无疑为紫光股份新管理层送上了一份不错的“见面礼”，也为市场注入了一针强心剂。
从市场情绪来看，紫光股份此轮上涨并非孤例。
7月2日，锐捷网络（301165.SZ）披露半年度业绩预告，归母净利润同比增长32.71%—65.88%，核心驱动力正是数据中心交换机业务的大幅增长；7月7日，浪潮信息（000977.SZ）预计上半年归母净利润同比增长226%—288%。两大龙头先后交出超预期成绩单，从网络设备到服务器全链条验证了算力基建需求的旺盛态势。
机构看好长期成长空间
在业绩与股价双双创下阶段性高点后，市场关注的焦点转向了未来：紫光股份的高增长能否持续？其股价的上涨空间还有多大？
业内人士指出，紫光股份的业绩爆发，是当前国内AI算力基建浪潮的一个缩影。从行业数据来看，算力需求正在以惊人的速度膨胀。
据中国信通院数据，2026年一季度，国内算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%，预计全年将突破2600亿元；国内AI算力需求同比大增417%，而供给增速仅128%。
从需求端看，据多家财经机构数据，腾讯控股、阿里巴巴、字节跳动2026年资本开支预计分别达1319亿元、1800亿元、2857亿元，同比增速分别为67%、46%和90%。
而从供给端看，国产芯片从可用到好用，2026年加速完成对DeepSeek、Qwen等主流模型的推理优化与适配。在政策层面，“算电协同”首次写入《政府工作报告》，“十五五”规划纲要进一步要求推动绿色电力与算力协同布局。
在这一产业背景下，紫光股份的卡位优势愈发突出。公司核心子公司新华三是国内ICT基础设施龙头，2025年在中国企业网交换机市场份额达36.1%，排名第一；2026年第一季度，新华三AI服务器市场份额约6%，仅次于浪潮信息，数据中心交换机市场份额达35%。
同时，公司全面布局“云—网—安—算—存—端”全系列产品，深度参与阿里、腾讯、字节等头部互联网厂商的数据中心网络架构建设。在技术层面，公司基于自研CPO/NPO光引擎技术的51.2T CPO硅光数据中心交换机已于2025年实现批量交付部署，具备商业化交付能力。
目前，机构对紫光股份的未来业绩普遍持乐观预期。申万宏源研究给予公司“买入”评级，预计公司2026—2028年归母净利润分别为27.4亿元、33.5亿元、43.7亿元，给予2026年41倍目标PE，对应目标市值1123亿元。
国泰海通证券预计同期归母净利润分别为26.8亿元、35.8亿元、48.0亿元，给予2026年40倍PE，目标价37.51元。国金证券预计2026—2028年营收分别为1145亿元、1325亿元、1523亿元，维持“买入”评级。
记者梳理后发现，近3个月20多位分析师给紫光股份的评级中有63.64%为“强力推荐”、剩余36.36%为“买入”，机构对公司的长期成长逻辑高度一致，后续股价的进一步上行，需要依赖公司业绩持续超预期、算力行业景气度进一步抬升来驱动。
“宏观政策叠加技术代际更迭的趋势，为具备全栈AI Infra交付能力的头部厂商打开了增量市场空间。”任春阳表示，公司在运营商、金融、政企市场的深厚积淀与全栈智算产品的突破，赋予了其在此轮AI算力建设红利中极高的确定性与稀缺性。
不过，风险同样不可忽视。公司一季报显示资产负债率达82.37%，较高的财务杠杆可能制约后续扩张空间。此外，报告期内的非经常性收益在2026年下半年将不再持续，扣非利润的增速能否跟上归母利润的增速，仍需观察。在行业层面，政企IT资本开支波动、AI技术迭代风险、供应链外部环境限制等，都可能对业绩造成影响。
“目前，紫光股份的动态市盈率已超过30倍，处于历史相对高位。股价的上涨已经部分透支了未来的业绩增长预期。短期内，股价的走势将更多地受到市场情绪、资金流向和AI板块整体表现的影响，波动性会增加。”赵英伟表示，长期来看，紫光股份的股价能否再上一个台阶，取决于其能否将AI算力带来的短期红利，转化为持续的技术领先优势和稳固的市场份额。
（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：燕郁霞）
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