开年，商业航天板块经历了一场“过山车”行情，甚至有连续超越5%的单日涨跌。这种剧烈的情绪摇摆，恰如资本市场对商业航天行业的复杂心理——既有政策与技术突破带来的无限想象，又对目前行业尚未盈利的财务情况产生担忧。
去年11月，国家设立商业航天司，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，为产业“正名”。12月，上交所发布指引，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用科创板第五套上市标准发行上市，为行业“开绿灯”。这些政策红利，推动了产业与资本的强烈共振。
回到行业本身，当前市场最大的争议是未盈利。其实，真正的商业拐点或发生在大规模生产、复用技术成熟且稳定的阶段，所以，技术突破才是核心驱动力。去年12月，我国向ITU一次性申报了约20.3万颗卫星的频轨资源，创下纪录。同期，国内试验已有火箭实现二级进入预定轨道，一级成功返回回收场。这意味着发射频次的提升和成本的降低，今年或成为中国商业航天的元年。
商业航天赛道正站在从0到1的爆发前夜，但短期的波动的确让许多人犹豫。它更像一把双刃剑：看好的理由足够充分，但当下的估值与情绪同样值得警惕。
因此，对于是否长期持有，答案不应是简单的“是”或“否”，而是动态的过程。在管理$中海优质成长混合（398001）$的过程中，我们会以产业投资者的视角深度研究，以组合管理者的纪律进行投资。中长期看，技术突破和商业化进展能持续兑现，会有望成为组合中贡献长期增长的一部分；同时，如果某个短期内发展不及预期，我们也会果断调整，通过均衡布局来控制回调风险。
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